L'Inde est devenue le pays le plus performant parmi les pays émergents d'Asie. Les indices NIFTY 50 et BSE SENSEX ont enregistré des rendements de 4,35 % et 3,96 % depuis le début de l’année et, fait plus encourageant, ils ont progressé de 79,94 % et 81,63 % au cours des cinq dernières années, soit le double de la croissance de l'indice MSCI All Country World.(1) Le nombre d'introductions en bourse (IPOs) a également atteint un niveau record avec 184 IPOs en Inde cette année.(1)
Nous sommes positifs à l'égard de cette région et de ses perspectives, compte tenu de ses avantages comparatifs en matière de fondamentaux et du potentiel des tendances émergentes.
Pourquoi l'Inde ?
Une forte dynamique de croissance
L'Inde est la cinquième économie mondiale avec un PIB de 3,38 billions en 2022 (2). C'est également le pays d'Asie qui connaît la croissance la plus rapide, avec une croissance annualisée de son PIB qui devrait atteindre 6,5 % au cours des cinq prochaines années. (3)
Le Fonds monétaire international (FMI) a récemment revu à la hausse les prévisions de croissance de l'Inde pour 2024, les faisant passer de 6,1 % à 6,3 % en raison d'une consommation plus forte que prévu au deuxième trimestre. Les prévisions pour 2023 et 2025 restent inchangées à 6,3 %. (4)
Une démographie favorable grâce à une population jeune
Selon les estimations des Nations unies, l'Inde dépassera la Chine en 2023 pour devenir le pays le plus peuplé du monde. Avec un âge médian de 27,6 ans et un total de 254 millions de jeunes (âgés de 15 à 24 ans), l'Inde est également l'un des pays les plus jeunes et possède la plus grande population de jeunes au monde (3). Les dépenses liées au mode de vie devraient augmenter à mesure que ces jeunes entreront dans la population active, ce qui représente un potentiel énorme dans le secteur de la consommation discrétionnaire.Augmentation des revenus et des dépenses discrétionnaires
En Inde, la part de la population en âge de travailler est de 67 % (5). Elle est toujours en augmentation et a déjà dépassé le pic de la Chine, du Brésil ou même de la moyenne mondiale. (5)
En outre, le taux de dépendance économique total devrait passer de 65,2 en 2011 à 53,8 en 2031, ce qui implique une augmentation du revenu par ménage. (5)
La valorisation actuelle est-elle raisonnable ?
L'une des principales questions que nous posent les investisseurs concerne la valorisation des actions indiennes.
Les entreprises indiennes ont démontré qu'elles étaient capables de réaliser une croissance rentable de l'ordre de 15 % et qu'elles avaient tendance à améliorer le rendement de leurs capitaux propres (ROE).
Les entreprises indiennes connaissent actuellement un effet de levier plus faible sur leurs bilans. Elles ont progressivement et durablement renforcé leurs capacités, et leur allocation prudente de capital a conduit à la constitution de meilleures réserves.
En réalité, le ratio P/E actuel du NIFTY 50 se situe à un niveau raisonnable de 20,6x, inférieur à la moyenne sur 5 ans de 21,4x (6).
Suite à la hausse et au redressement du marché indien, nous maintenons une approche prudente en ce qui concerne la valorisation des actions indiennes.
Nous préférons les actions dont les valorisations sont raisonnables et qui bénéficient de tendances structurelles.
Par Chandrashekhar Sambhshivan (Shekhar), Investment Director et Mike Shiao, CIO
Références :
1. Bloomberg, 2 novembre 2023
2. Banque mondiale, 1er juillet 2023
3. HSBC Global Research, septembre 2023
4. Fonds monétaire international, octobre 2023
5. Macquarie Research, août 2023
6. Bloomberg, 31 octobre 2023
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