Les actions américaines n’ont pas le vent en poupe. Pourtant, des valorisations désormais attrayantes devraient vous inciter à regarder de plus près les opportunités d’achat.
Après deux années exceptionnelles, la bourse américaine avait besoin d’une respiration. L’Europe en a profité pour tirer son épingle du jeu. Mais bonne nouvelle : les flux d’investissement commencent progressivement à revenir vers les actions technologiques américaines.
Les actions européennes brillentDepuis le mois de janvier, le momentum est clairement du côté de l’Europe. Les actions européennes surperforment les actions américaines. Le CAC 40 est en hausse de 8,9 %, le Dax allemand de 15% et l’IBEX espagnol de 14,6%* tandis que les principaux indices américains sont dans le rouge. Les bonnes nouvelles s’accumulent sur le plan économique : inflation en baisse, plan de réarmement ambitieux, relance économique en Allemagne, amélioration de l’activité dans le secteur manufacturier, baisse des taux et possible paix en Ukraine etc. Tout semble sourire à l’Europe.
Est-ce que ça va durer ? Difficile de le savoir. La décote des actions européennes s’est fortement atténuée. Lorsque la rotation géographique a commencé en janvier, le différentiel de valorisation était de 40% entre les actions américaines et les actions européennes. Il n’est plus que de 23% aujourd’hui. Nous nous rapprochons des niveaux d’avant-Covid, lorsque les actions européennes étaient décotées en moyenne de seulement 15% par rapport aux Américaines. Dorénavant, c’est moins l’argument de la valorisation qui semble motiver les flux acheteurs en Europe que la volonté, à tout prix, d’être moins exposé aux actifs en dollar au cas où la guerre commerciale s’intensifie ou que l’économie américaine entre en récession – un scénario à très faible probabilité, selon nous.Historiquement, l’Europe a rarement fait mieux que les États-Unis en bourse. Sur les cinquante dernières années, ce fut le cas seulement à quatre reprises, pendant 3 à 6 ans. Cela fait déjà 17 ans que les États-Unis surperforment le reste du monde. Ce ne serait pas inconcevable que ce soit le tour de l’Europe pour un an voire deux ans. Mais à long terme, la logique veut que les États-Unis reprennent leur place.
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Par Christopher Dembik, Senior Investment AdviserSource : Terre d'Epargne
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