La profession se réjouit chaque mois du haut niveau de collecte sur les unités de compte (UC) versus le fonds garanti en euros. Mais que recouvre vraiment cette donnée ?Sur le premier trimestre 2025, les unités de compte ont encore pesé 41 % de la collecte (source France assureurs), soit un total de 20,5 milliards d’euros. Ce sont surtout elles qui portent la collecte nette du marché (3,6 milliards sur les 4 milliards enregistrés), le véritable indicateur de bonne santé de l’assurance-vie. Reste à savoir ce que recouvre le terme générique d’UC. Sur le papier, des produits très différents, des actions aux obligations en passant par le monétaire et l’immobilier, recouvrant des niveaux de risque et de performance élastiques. Un maquis, puisqu’on compte sur le marché plus de dix mille unités de compte. Certaines assurances-vie dédiées aux CGP ou courtiers en ligne en référencent plusieurs centaines, voire plus de mille dans certains contrats. De nouvelles classes d’UC sont aussi régulièrement ajoutées au catalogue.Le boom des produits structurésCôté statistiques, la Fédération des assureurs est, en revanche, peu bavarde pour décortiquer le marché des UC sur lesquelles l’épargne se dirige. Aux dires de nombreux professionnels, les fonds structurés sont depuis deux ans le fer de lance des UC, pesant 30 à 60 % de la collecte selon les estimations. Cette assertion est en partie validée par l’Observatoire Nortia, construit sur la collecte et les mouvements d’arbitrage de plus de deux mille huit cents conseillers en gestion de patrimoine (CGP) partenaires de la plate-forme. Sans surprise, la collecte est davantage orientée UC que sur la totalité du marché, avec 51 % pour les fonds risqués, contre 49 % pour les fonds en euros. Mais le décryptage des UC est ici très intéressant puisqu’on y apprend que les produits structurés comptent pour 30 % des flux. C’est donc bien le cœur du moteur de l’investissement sur les UC actuellement. Derrière, les fonds actions font 15,50 % de la poche UC (avec peu de fonds actions ETF), les fonds obligataires 15,10 % (près de la moitié est des fonds datés), les fonds monétaires 11,50 % (une part en baisse avec la descente des taux), les fonds diversifiés 9,70 %, les fonds de gestion alternative 8,30 %. Point notable : les fonds immobiliers représentent seulement 1,80 % des flux UC enregistrés par l’Observatoire. Cette part serait un peu plus élevée chez les courtiers en ligne. Tout comme les formules de gestion pilotée ou déléguée intégrant une large gamme d’UC, qui rencontrent davantage de succès dans les grands réseaux de distribution, notamment bancaires et mutualistes. De quoi relativiser la statistique générique sur la part d’UC en assurance-vie, qui ne reflète pas les niveaux de collecte très différents selon les réseaux de distribution et ne dit rien des actifs sur lesquels l’épargne est investie. Donc rien du risque pris par les épargnants.
