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Marigny Capital - Bull IA ou Bulle IA ?

25/11/2025 - source : Patrimoine 24

Sous ce qui pourrait être une typo d’un LLM en train d’avoir une hallucination se cache en réalité le dilemme de fin d’année des investisseurs.

Thomas Fonsegrive Marigny Capital Thomas Fonsegrive, Directeur Général de Marigny Capital

Depuis plusieurs semaines la question de savoir si on se trouve dans une bulle liée à l’IA résonne de plus en plus fort dans les conversations. La question sous-jacente est celle de la profitabilité de ces valeurs. En terme financier on mesure généralement la cherté d’une action à son PER. On regardera donc les PER des valeurs de l’IA, et on le comparera au reste du S&P. Tableau marigny capital

Le résultat n’étonnera absolument personne, les valeurs sont plus chères, et le SP500 est cher également à 26 contre 17 au plus bas en novembre 2022 et seulement 20 actuellement pour l’EuroStoxx50. Je vous invite par ailleurs à regarder la performance du SP&500 depuis 3 ans que l’IA tire le marché, ce qui devrait suffire à vous convaincre que même s’il y a une bulle, il y a plus à gagner (+80%) à être investi quitte à essuyer quelques pertes lors de son éclatement, que de rester totalement à l’écart.

Graph marigny Capital

Du coté des revenus, si les fournisseurs de matériel comme Nvidia peuvent montrer des profits colossaux c’est parce qu’ils bénéficient des investissements sans précédents dans le domaine. Toutefois ce n’est pas le matériel (les puces, les semiconducteurs, les data centers, etc.) qui sont vendus aux investisseurs. Ce qui est vendu c’est le rêve de l’intelligence artificielle et les profits futurs qu’elle va générer. Et ce rêve a un cout monstrueux aujourd’hui comme le démontre les derniers investissements colossaux d’Open AI, Meta, Microsoft et Google dans le domaine. Pour lire l'article dans son intégralité, cliquez ici.

Par Thomas Fonsegrive, Marigny Capital