Après une année 2024 particulièrement porteuse, le marché actions japonais a poursuivi sur sa lancée en 2025. Le Topix a progressé de +22,4 %(1) et le Nikkei de +26 %(1) en devise locale, signant une troisième année consécutive de hausse. Malgré un environnement politique et économique instable, les marchés ont démontré leur capacité d’adaptation tout au long de l’année.
Politique monétaire : la normalisation graduelle de la BoJLa Banque du Japon a tourné une page importante en procédant à deux relèvements de taux, après des décennies de politique extrêmement accommodante. Le principal taux directeur est porté à 0,5 % (1) en janvier 2025, suivi d’une nouvelle hausse de 25 points de base en décembre, pour atteindre 0,75 % (1). Ces décisions, largement anticipées, reflètent l’évaluation de la Banque du Japon selon laquelle une inflation autour de 2 %(2) est désormais plus stable, soutenue par une progression modérée des salaires et par une activité économique qui reste bien orientée. Relations commerciales : un choc américain vite absorbéL’événement le plus marquant sur le plan géopolitique est venu des Etats‑Unis. En avril, Donald Trump a annoncé une hausse des droits de douane sur les importations japonaises, avec un taux général de 24 %(3). Cette annonce a déclenché un repli rapide des marchés, d’autant que les deux pays entretiennent des liens commerciaux serrés. La situation s’est toutefois apaisée au fil des négociations internationales. Après trois mois de discussions, un accord a été trouvé, limitant les tarifs à 15 %(4), ce qui a permis de protéger l’essentiel des exportations et de réduire rapidement la volatilité du marché actions japonais. Scène politique : l’arrivée de Sanae Takaichi marque un tournantSur le plan intérieur, 2025 a été marquée par un changement politique majeur. Après la défaite de la coalition aux élections de la chambre haute, le Premier ministre Ishiba a quitté ses fonctions, laissant place à Sanae Takaichi, devenue la première femme à diriger le Japon. Dès son arrivée, elle a fixé un cap clair, associant discipline budgétaire, soutien à une inflation maîtrisée et continuité des réformes engagées. Sans entrer dans une succession de mesures techniques, son plan de relance s’inscrit dans une logique cohérente : redonner du souffle au pouvoir d’achat, améliorer l’efficacité fiscale et renforcer des secteurs stratégiques comme l’énergie, l’alimentation ou la défense. Ce changement de gouvernance apporte surtout une plus grande lisibilité à la politique économique japonaise. En combinant stabilité, pragmatisme et volonté de modernisation, Sanae Takaichi a ainsi contribué à ancrer la confiance des investisseurs et à renforcer l’environnement dans lequel évoluent les entreprises japonaises. Entre ajustement progressif de la politique monétaire, gestion maîtrisée des tensions commerciales et transition politique ordonnée, le marché actions japonais ressort de 2025 avec des bases plus stables. Sans freiner l’activité, cette normalisation renforce la crédibilité économique du pays et continue d’attirer les investissements internationaux. Analyse sectorielle : un marché tiré par le cycleEn 2025, la performance du marché s’est appuyée sur les secteurs les plus sensibles au cycle d’investissement. La construction, les métaux non ferreux et les banques ont enregistré des contributions solides, portées à la fois par la dynamique des projets d’infrastructures, un environnement favorable pour les matériaux et l’effet positif de la remontée des taux sur les marges bancaires. L’immobilier est également resté bien orienté, bénéficiant de l’environnement inflationniste. A l’inverse, les secteurs défensifs ont évolué en retrait dans un marché dominé par l’appétit pour le risque. L’agroalimentaire a souffert d’un contexte de coûts plus élevés, la pharmacie d’un climat commercial moins favorable, et plusieurs segments industriels, notamment les matières premières et les produits chimiques, ont dû composer avec une demande mitigée. En parallèle, la thématique technologique a conservé un rôle moteur. L’intérêt marqué pour l’intelligence artificielle a soutenu les valeurs liées aux semi‑conducteurs, qui figurent parmi les meilleures performances de l’année, tout comme certaines grandes capitalisations technologiques japonaises.Nouveaux records pour commencer 2026Depuis le début de l’année, le marché actions japonais connaît une dynamique exceptionnelle, prolongement direct de la forte tendance haussière de 2025. L’année a débuté par une série de records historiques, portée par un environnement politique stabilisé et un sentiment de marché résolument optimiste. En février, le Nikkei 225 a franchi pour la première fois les 57 000 points, après la victoire électorale majeure de la Première ministre Sanae Takaichi, dont le programme mêle relance budgétaire, investissements stratégiques et politique monétaire accommodante, éléments accueillis très favorablement par les investisseurs. Soutenu par la nomination de profils « reflationnistes » au sein de la Banque du Japon, confirmant la perspective d’un maintien de conditions monétaires favorables, le Nikkei 225 a atteint un nouveau sommet à plus de 59 000 points en février, avant de subir quelques prises de bénéfices liées aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Au total, les actions japonaises évoluent dans un contexte d’optimisme soutenu, alimenté par des politiques économiques expansionnistes, une liquidité abondante et la perspective d’une compétition technologique mondiale qui profite aux grands groupes nippons, tout en restant vulnérables à des accès de volatilité externe.
Achevé de rédiger le 6 mars 1. Source : Bloomberg, 31/12/2025 2. Source : Banque du Japon 3. Source : Maison Blanche, avril 2025 4. Source : « L’accord douanier entre Washington et Tokyo est-il réellement “suffisant” ? », article de Katô Izuru paru le 05/09/2025 sur nippon.com.
Perspectives pour les actions japonaisesEn ce début d’année, le marché japonais confirme qu’il a tourné la page des « décennies perdues ». Le rebond observé ces dernières années s’appuie désormais sur une dynamique bénéficiaire solide et sur des transformations structurelles qui renforcent l’attractivité des entreprises nippones : les sociétés disposent d’un pouvoir de fixation des prix plus affirmé, protègent mieux leurs marges et réinvestissent dans leur croissance. Parallèlement, l’amélioration rapide de la gouvernance, encouragée par le gouvernement, continue d’aligner les intérêts des dirigeants et des actionnaires. Ce double mouvement, structurel et durable, est au cœur de la revalorisation actuelle des actions japonaises. La dynamique de marché semble bien orientée : les réformes de gouvernance favorisent une meilleure discipline capitalistique et les programmes de rachats d’actions ont atteint des niveaux records ces deux dernières années, générant un flux acheteur important. Côté valorisation, le marché se situe légèrement au‑dessus de sa moyenne historique, mais sans excès. Un retour sur capitaux propres plus élevé pourrait justifier, à terme, des multiples plus ambitieux. Ainsi, 2026 s’ouvre sur un marché japonais en transformation, plus solide et mieux valorisé, porté par des fondamentaux qui demeurent favorables à la poursuite de la croissance. Parallèlement, certains risques persistent : la volatilité du yen, la remontée rapide des taux longs et l’incertitude liée au contexte géopolitique mondial pourraient introduire davantage de fluctuations sur le marché actions japonais.
