Vues de marchés :
Les répercussions économiques des droits de douane imposés par Trump ne se reflètent pas encore dans les données concrètes. Mais le pic d’incertitudes concernant les échanges commerciaux est probablement derrière nous. Les hésitations de Trump et les récentes procédures judiciaires visant à contester la légitimité des droits de douane ont réduit la probabilité d’un scénario catastrophe (récession aux États-Unis).
Les investisseurs restent prudents sur les actifs risqués et pourraient réagir favorablement à d’autres volets du programme de Trump, notamment en matière de déréglementation.
Nous privilégions tactiquement une duration légèrement longue sur les obligations de la zone euro, compte tenu des nouvelles baisses de taux de la Banque Centrale Européenne (BCE). Les incertitudes budgétaires entraînent des risques bilatéraux plus importants pour la dette américaine, même si les rendements actuels des Treasury américains (UST) sont proches de points d’entrée intéressants. Le dollar américain devrait néanmoins continuer à s’affaiblir.
LES ORIENTATIONS :
Neutres sur les actions
Maintien d’une forte surpondération sur les obligations d’entreprises Investment Grade
Position neutre sur les obligations d’Etat core, duration modérément longue sur les obligations d’Etat core de la zone euro
Légère sous-pondération sur le cash
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Rédigée par L’équipe de recherche macroéconomique Tous les mois, l'équipe d’analystes, basés à Paris, Cologne, Milan et Prague, réalise des analyses qualitatives et quantitatives, sur les problématiques macroéconomiques et financières. L’équipe de recherche décline les perspectives macroéconomiques et les données quantitatives en idées d’investissement qui sont intégrées dans nos processus de gestion.
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