L'indice Bloomberg Commodity (BCOM) a actuellement perdu environ 27% depuis son sommet intermédiaire marquant de juin 2022 - en février de cette année, le baromètre était même encore plus bas dans le rouge. A première vue, cette évolution semble surprenante, car d'importants composants de l'indice ont connu une évolution tout à fait positive, ou du moins relativement stable. Ainsi, l'or, dont la pondération dans le BCOM est nettement la plus élevée avec près de 17 pour cent, est en hausse d'environ 30 pour cent sur la période depuis juin 2022.
Le pétrole brut WTI et Brent a également connu une évolution nettement plus favorable que l'indice global, même si l'on constate ici aussi des niveaux plus bas par rapport aux sommets intermédiaires.1)
Toutefois, certains composants ont connu une évolution extrêmement faible - et sont finalement responsables du fait que le BCOM soit si nettement dans le rouge. Il s'agit avant tout des céréales. Le sous-indice correspondant est aujourd'hui inférieur d'environ 40 % à celui de juin 2022. La chute drastique des prix marque un retournement brutal par rapport à 2022.
Le sous-indice des céréales sert souvent de guide pour le large indice Bloomberg Commodity
A l'époque, les cours du maïs, du blé et du soja s'étaient envolés suite à l'invasion de l'Ukraine (l'un des plus grands exportateurs de céréales au monde) par la Russie, atteignant même leur plus haut niveau depuis que la Food and Agriculture Organization (FAO) a commencé à enregistrer les prix du blé en 1990.2) Cette évolution a toutefois encouragé les céréaliers à augmenter leurs surfaces cultivées, ce qui a inondé le marché de quantités excessives. Le Brésil, par exemple, a produit l'année dernière une récolte abondante de maïs et de soja, tandis que la Russie a exporté une quantité record de blé en 2023. Même l'Ukraine, malgré le blocus de ses ports de la mer Noire par la Russie, a réussi à continuer à expédier la majeure partie de sa propre récolte.3)
Selon les calculs de Bloomberg, les céréales possèdent une plus grande volatilité que les autres matières premières. C'est le secteur le plus élastique, et actuellement, la chute des prix semble même s'accélérer.
Notre « graphique de la semaine » montre que le sous-indice des céréales de Bloomberg a tendance à devancer légèrement l'indice plus large BCOM. Si cela devait également être le cas dans le cycle actuel, il pourrait y avoir encore un potentiel de baisse pour le BCOM. Les positionnements spéculatifs, tels qu'ils sont publiés une fois par semaine par la U.S. Commodity Futures Trading Commission, laissent penser que les acteurs du marché s'attendent à ce que les cotations du blé continuent à baisser.4) 1) Toutes les données - sauf indication contraire - de Bloomberg L.P ; état : 23.07.20242) Evolution mensuelle des prix des céréales dans le monde de juin 2021 à juin 2024, statista ; état : 23.07.20243) Traders amass big bet on falling grain prices after bumper harvests, FT.com ; état : 28.02.20244) Wheat COT Index, MacroMikro.me ; état : 23.07.2024
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