Obligations d’État ou d’entreprises, à haut rendement ou de qualité « investissement », sur les marchés développés ou émergents… Le monde obligataire est vaste et offre de nombreuses opportunités.
Carmignac Portfolio Flexible Bond dispose d’une large plage de sensibilité (allant de -3 à +8), que les gérants exploitent pleinement, lui permettant de tirer parti des mouvements haussiers et baissiers des courbes de taux et de se couvrir lorsque cela est nécessaire.
De la théorie ...
… à la pratique : l’application en 2025Les derniers mois de 2025 ont illustré la pertinence de ce moteur de performance, le Fonds ayant affiché une sensibilité aux taux variant de -2,9 à +4,5. Cette agilité dans la gestion de nos positions reflète notre lecture approfondie des fondamentaux et des valorisations.
Au premier trimestre, nos positions vendeuses sur la courbe de taux européenne ont permis au Fonds de dégager une performance relative et absolue notable dans le sillage de la hausse des rendements allemands consécutive à l’annonce du plan d’investissement en infrastructure et en défense par le nouveau chancelier Friedrich Merz.
L’exposition du Fonds aux taux américains a été ajustée au gré des signaux envoyés par l’administration Trump. Nous avons d’abord adopté une position acheteuse, portée par l’anticipation des marchés d’une poursuite de l’exceptionnalisme américain, avant de nous repositionner après le « Liberation Day » sur une stratégie vendeuse, à la fois sur les parties courte et longue de la courbe, alors que le marché exprimait un pessimisme excessif sur les perspectives de croissance de l’économie américaine.
Enfin, nous continuons de tirer parti de nos positions vendeuses sur les taux japonais, désormais sous pression face au changement de paradigme inflationniste sur l’Archipel et au cycle de resserrement monétaire engagé par la Banque du Japon.
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