Les Etats-Unis reprennent le rôle de locomotive de la croissance économique mondiale. Ainsi, au premier trimestre de cette année, le PIB américain a augmenté de 6,4% en rythme annualisé par rapport aux trois derniers mois de 2020, grâce au soutien fiscal important et à l’accélération de la campagne de vaccination. Ceci écrivent Guy Wagner, chief investment officer de BLI - Banque de Luxembourg Investments, et son équipe dans leur analyse mensuelle, les ‘Highlights’.
• La réouverture probable des économies européennes devrait redynamiser la reprise dans les mois à venir• En Chine, la consommation des ménages et les investissements des entreprises devraient à nouveau accélérer• La Réserve fédérale américaine a laissé sa politique monétaire inchangée• Les rendements des obligations d’Etat américaines se sont stabilisés, l’embellie sur les marchés actions s’est poursuivie
« Tant la consommation des ménages que les investissements des entreprises ont contribué à l’amélioration de l’activité », dit Guy Wagner, chief investment officer et administrateur-directeur de la société de gestion BLI - Banque de Luxembourg Investments. « Seul le commerce net a pesé sur la croissance, la hausse des importations résultant de l’accélération de la demande interne n’ayant pas été accompagnée par une amélioration des exportations qui ont même enregistré une légère baisse. »
La réouverture probable des économies européennes devrait redynamiser la reprise dans les mois à venir
Dans la zone euro, le PIB a reculé au premier trimestre de 0,6% en glissement trimestriel, en raison d’un soutien fiscal nettement plus modéré et d’une campagne de vaccination moins avancée. La réouverture probable des économies européennes dans les mois à venir devrait toutefois relancer la reprise entamée au second semestre 2020.
En Chine, la consommation des ménages et les investissements des entreprises devraient à nouveau accélérer
En Chine, les signes d’atténuation de la reprise conjoncturelle en février et mars ont été confirmés lors de la publication des chiffres de croissance du premier trimestre. « A partir du deuxième trimestre, la consommation des ménages et les investissements des entreprises devraient à nouveau accélérer, même si les mesures de soutien monétaires et fiscales sont nettement moins généreuses en Chine qu’aux Etats-Unis », précise l’économiste luxembourgeois. Au Japon, les perturbations actuelles des chaînes d’approvisionnement au niveau mondial empêchent le secteur exportateur de bénéficier à plein du mini boom de la demande manufacturière globale.
La Réserve fédérale américaine a laissé sa politique monétaire inchangée
Conformément aux attentes, la Réserve fédérale américaine a laissé sa politique monétaire inchangée lors de sa réunion du mois d’avril. Une fois de plus, le président Jerome Powell a répété qu’il considérait la remontée actuelle de l’inflation comme temporaire, et que toute allusion concernant un éventuel ralentissement des achats d’actifs par la Fed serait prématurée malgré les signes d’accélération économique. Seule une modification des attentes d’inflation à long terme au-delà de l’objectif de 2% pourrait déclencher un changement d’attitude des autorités monétaires en faveur d’une politique moins expansive. En Europe, à l'issue de la réunion du Conseil des gouverneurs, la Banque centrale a opté, comme attendu, pour le statu quo en ce qui concerne sa panoplie d'outils anti-crise. L'augmentation significative du rythme des rachats de dette publique et privée décidée en mars est ainsi appelée à se poursuivre.
Les rendements des obligations d’Etat américaines se sont stabilisés, l’embellie sur les marchés actions s’est poursuivie
Après leur remontée depuis août 2020, les rendements à échéance des obligations d’Etat américaines se sont stabilisés en avril. Dans la zone euro, les taux longs ont peu évolué, les écarts de rendements entre les pays du noyau dur et ceux de la périphérie s’étant légèrement écartés après leur rétrécissement le mois précédent. Après la forte progression des cours boursiers au premier trimestre, l’embellie sur les marchés actions s’est poursuivie en avril. « La forte croissance économique aux Etats-Unis, l’accélération des campagnes de vaccination et la publication d’excellents résultats d’entreprises maintiennent un climat propice aux actions malgré des niveaux de valorisation très élevés. » Ainsi, la plupart des indices majeurs ont progressé au cours du mois. Seul l’indice Topix au Japon a été en baisse. « Les divergences sectorielles ont été moins prononcées en avril, les valeurs technologiques retrouvant la faveur des investisseurs au vu de la publication de résultats époustouflants de la plupart des leaders du secteur. Les valeurs pétrolières ont cependant marqué le pas après leur forte progression au cours du premier trimestre », conclut Guy Wagner.
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A propos de BLI - Banque de Luxembourg Investments S.A. et de la Banque de Luxembourg BLI - Banque de Luxembourg Investments S.A. est la société de gestion d’actifs de la Banque de Luxembourg. Nous possédons une expérience avérée en gestion de fonds dans trois domaines essentiels : actions, obligations et stratégies multiactifs. Établie au Luxembourg loin du bruit des principaux centres financiers, l’équipe de gestionnaires de BLI se spécialise exclusivement dans la recherche de placements de qualité à travers le monde. Son savoir-faire respecte plusieurs principes clés : gestion active, sensibilité aux risques et responsabilité en matière environnementale, sociale et de gouvernance (ESG). BLI gère une gamme de plus de 30 fonds de placement dont les encours totalisent 12,84 milliards d’euros au 31 octobre 2020. Fondée en 1920, la Banque de Luxembourg est une des plus importantes banques privées luxembourgeoises. À Luxembourg, et en Belgique, où elle est présente depuis 2010 avec une succursale, elle accompagne une clientèle locale et internationale de particuliers, de familles et d’entrepreneurs pour la gestion, la valorisation et la transmission de leur patrimoine. La Banque a également développé une gamme de services à l’intention des professionnels de la gestion. Au 31 décembre 2019, la Banque de Luxembourg comptait près de 1000 collaborateurs, 280 millions d’euros de produit net bancaire consolidé et plus d’un milliard d’euros de fonds propres. Elle est une des rares banques dont la stratégie d’investissement est élaborée à Luxembourg par sa propre équipe d’analystes, au sein de sa filiale BLI.
